Informe Especial: Términos del Intercambio
Es un concepto utilizado en economía internacional para medir la evolución relativa de los precios de las exportaciones y de las importaciones de un país. Es el precio relativo de las exportaciones expresado en término de importaciones.
Un aumento del ITI en un período determinado significa que los precios de las exportaciones aumentan más o caen menos que los precios de las importaciones de ese período. Tal variación implica un aumento del poder de compra de una unidad física de exportación en términos de unidades físicas de importación o, también, una disminución del costo de una unidad física de importación en términos de unidades físicas de exportación.
Ganancia (o pérdida) del Intercambio
Si un país se beneficia de un aumento del índice de términos del intercambio en relación con el año base, necesitará una menor cantidad de exportaciones para pagar un volumen dado de importaciones o, podrá comprar un volumen mayor sin variar el volumen exportación, en comparación con el año base. Por el contrario, se habla de “deterioro de los términos del intercambio” cuando el precio de los productos exportados tiende a disminuir comparado con el de los productos importados.
Según la información publicada por el INDEC para el tercer trimestre del 2023 el Índice de precios de las exportaciones bajó -11,9% respecto al mismo período del año anterior mientras que el Índice de precios de las importaciones cayó -13,8% en el mismo período.
El Índice de términos del intercambio, que mide la evolución del poder de compra de una unidad física de exportación en términos de importaciones, registró un aumento en el tercer trimestre de 2023 de 2,2% respecto a igual período del año anterior, debido a que los precios de las exportaciones descendieron en menor medida que los precios de las importaciones.
El Índice de Cantidad de las exportaciones descendió -12,2% siendo el quinto trimestre de variaciones negativas. Por el contrario, el Índice de las importaciones aumentó 0,7% interrumpiendo una sucesión de tres trimestres con caídas interanuales.
Todos los rubros de las exportaciones mostraron caídas en los precios por tercer trimestre consecutivo siendo Combustibles y Energía el de mayor variación. Por el contrario, este sector fue el único que mostró una variación positiva en las cantidades.
En las importaciones el Índice de Precios cayó por segundo trimestre consecutivo, aunque el comportamiento por uso económico fue dispar, con caídas en los precios en todos excepto en Piezas y Accesorios para Bienes de Capital mientras que en las cantidades se registró un aumento en Bienes Intermedios, Bienes de Capital y también en Piezas y Accesorios para Bienes de Capital.
El Índice de Valor de las exportaciones del tercer trimestre tuvo una variación negativa de -22,7% como resultado del menor volumen de cantidades y de precios. Por el lado de las importaciones, cayó -13,2% por los menores precios ya que las cantidades aumentaron.
Acumulado al tercer trimestre de 2023
En los nueve meses del 2023, el Índice de precios de las exportaciones descendió -9,4% y el de cantidades -16,0% respecto a igual período del año anterior. Las exportaciones alcanzaron u$s 51.196 millones, con una caída de -23,9% interanual.
El Índice de precios de las importaciones de los nueve meses fue -6,5% inferior al de igual período del año anterior y el de cantidades, -3,8%. El valor importado fue de u$s 58.156 millones, lo que implicó una baja interanual de -10,1%.
El Índice de los términos del intercambio registró una variación negativa de -3,2%.
Efecto de los términos del intercambio
Como mencionamos anteriormente, el índice de términos del intercambio del tercer trimestre subió un 2,2% respecto a 2022. El saldo de la balanza comercial fue deficitario en u$s 2.469 millones, tal como se observa en el cuadro.
El efecto de los términos del intercambio es un cálculo hipotético que cuantifica las ganancias o las pérdidas en el intercambio comercial si los precios de las exportaciones y de las importaciones de un período elegido como referente prevalecen en un período determinado.
Con base en este cálculo, si en el tercer trimestre de 2023 hubiesen prevalecido los precios del mismo período del año anterior, el saldo comercial habría arrojado un déficit de u$s 3.309 millones. Bajo este supuesto, y ante la mejora de los términos del intercambio (2,2%), el país registró una ganancia en los términos del intercambio de u$S 445 millones.
Para el acumulado al tercer trimestre de 2023, el saldo de la balanza comercial fue deficitario en u$s 6.960 millones de dólares. Si en este período hubiesen prevalecido los precios de igual lapso de 2022, el saldo comercial habría sido deficitario en u$s 5.673 millones. Bajo este supuesto, y ante el mayor descenso del Índice de precios de las exportaciones (-9,4%), comparado con el Índice de precios de las importaciones (-6,5%), el país registró una pérdida en los términos del intercambio de u$s 1.771.
Tal como se observa en el gráfico, en la comparación anual, nos encontramos en niveles similares a los que tuvimos durante la pandemia, luego de haber alcanzado durante 2021 y 2022 valores cercanos al máximo registrado en el 2012.
Director: CP Diego Ponzio
Analista Sr.: CP Daniela Reale
